华泰期货燃料油日报20221109：天然气价格回老家落后，需求替代预期或减弱

1. 上期所燃料油衍生品精锐部队合同FU2301收涨0.07%，周报2918元/吨；INE低钾燃料油衍生品精锐部队合同LU2301收涨0.61%，周报4933元/吨。

2. 英美两之国至11同年4日当同年API石油存总量 561.8万桶，预估110万桶，前值-653.4万桶。英美两之国至11同年4日当同年API库欣石油存总量 -184.8万桶，前值88.3万桶。英美两之国至11同年4日当同年API石油气存总量 255.3万桶，预估-96.7万桶，前值-264.5万桶。英美两之国至11同年4日当同年API精炼油存总量 -177.3万桶，预估-143.3万桶，前值86.5万桶。

4. 消息人士：一些希望油田商品价格上限的发达之国家威胁要阻止更是广泛的能源方案，其中也包括重新组建增购计划，欧盟发达之国家将在周二作准备下一步讨论。

5. 随着对东欧石油产品的制裁将于本年2同年生效，世界各地货流的改道似乎不可避免，货物相距也都会因此缩减，预计装载石油气和内燃机等燃料的货轮本年将迎来30年来最大者的消费激增。据刘易斯芝研究者服务有限公司估计，2023年，华商指标吨位总长度将飙升9.5%。世界各地最大者商船经纪公司研究者业务部门的数据资料揭示，这将是自1993年以来货物运输成品油的货轮的最大者年度增幅。

6、标准巴斯世界各地商品探寻的同年所普氏实地调查揭示，虽然欧佩克+波斯湾地区的组织允诺在10同年份失收10万桶/日，但随着几个主权发达之国家恢复了因面世和维修而巨大损失的大部分生产，日产总量反而缩减了22万桶。实地调查揭示，该的组织的日产总量飙升至4323万桶，为两年半以来的最高者低水平，阿塞拜疆、东欧和也门产总量的大幅度增长被沙特和安哥拉产总量的下降所外加。

核心观点

■ 英美两之国市场分析

近期之国际油田商品价格出现大幅度持续上升，以亚太英美两之国市场为例，JKM油田掉期首；大商品价格现阶段已降至30美元/百万英热下述，与内燃机（统一热值后的）商品价格相近，较少钾燃料油仍高出10美元/百万英热左右。前期我们预估燃料油英美两之国市场（尤其是低钾燃料油）的其中一个利好在于跟油田之间的消费替代，但随着油田商品价格持续上升，这种替代的高性能也在边际转弱。从英美两之国市场确实体现来看，南韩电力系统对燃料油的增购有效地现阶段远的大过预估，我们都会持续重视。如果夏季时发电端对燃料油消费适度尤为单调，则低钾油英美两之国市场特别设计或过剩。

■ 策略

FU、LU单边商品价格阴性偏多；重视LU-FU供应量由高位屈曲的机都会（原于不进场）

■ 几率

石油商品价格大幅度持续上升；世界各地炼厂开工的大预估；低钾燃料油之国产总量的大预估；LU仓单大幅度缩减；FU仓单总量大幅度缩减；华商消费远的大过预估；汽内燃机英美两之国市场大幅度转弱；夏季时电厂端低钾燃料油消费远的大过预估；东欧油料出口的大预估

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