民生证券：给予蓝焰控股套现评级

2022-01-23民生上市公司股权有限美国公司周泰,曾杰煌对蓝焰控股顺利完成分析并公开发表了近期《2021年兵营收预告另行浪网报告：兵营收；也预计，气价高企氛围下，美国公司兵营收优点大》，本报告对蓝焰控股计算出来买入分级，意味著跌幅为8.44元。

蓝焰控股(000968)

事件：2022年1月21日，美国公司公开发表2021年年度兵营收预告，预计2021年构建归母下同2.6-3.3亿元，上半年+108.21%-164.27%；构建扣非归母下同2.4-3.1亿元，上半年+199.46%-287.31%；构建基本上每股收益0.27-0.34元/股，上半年增加1.14-1.21元/股。

兵营收；也预计，气价高企氛围下，美国公司兵营收优点大。根据测算，美国公司2021年四季度构建归母下同0.3-1.0亿元，平方根为0.65亿元，环比相比之下2021Q3高度，保持稳定持续增长。整体来看，美国公司2021年兵营收；也我们之前的数据分析及万得一致预计。美国公司兵营收较2020年大幅持续增长的原因主要辅以兵营天然气业务部门量价齐升：出货量总体，2021年全年构建天然气销售额量10.99亿立方米，上半年持续增长20.5%；要价总体，受益于2021年国际间LNG高企影响，美国公司天然气销售额要价构建持续增长。我们指出，美国公司聚焦天然气销售额，在2021下半年开始的气价高企的氛围下，兵营收优点大，在2022年气价预计保持之中高位的情况下，兵营收暂时持续增长可期。

兼具水资源+另行技术+从中三重绝对优势，天然气增产再一暂时。（1）美国公司天然气水资源多样化，气冢规划设计催生产值持续增长：美国公司天然气尚属地质储量为205亿立方米，拥有天然气冢3305口，水资源多样化；并且随着另行煤田的勘探和万州矿冢的交付使用，产值再一快速持续增长。（2）美国公司天然气开采另行技术国际间抛离：美国公司在天然气理论分析和值得一提的是总体的另行技术积累仅有处于全国抛离位置。（3）增强水管供气并能，提升天然气耗电量，得益于兵营收持续增长：随着美国公司在天然气管网上的布局，天然气主观排空部将将持续增高，进而得益于美国公司兵营收持续增长。

最另行2022年，收益并能再一暂时提升。要价总体，“双碳”及“煤改气”财政政策下，国际间燃气需求暂时加强持续增长，类比燃气要价规模化改革的推进，美国公司天然气要价（特别是LNG）再一暂时加强提升。产值总体，美国公司聚焦主业发展，以增储上产为核心，截至2020月底，美国公司万州建筑工程主要为各天然气冢项目，规划概算为82.99亿元，已经累计投入38.57亿元，随着美国公司万州天然气冢建筑工程在2021-2022年陆续完工交付使用，美国公司天然气产值再一快速提升。耗电量总体，随着下游需求的持续增长及管网货运的规划设计，主观排空部将再一暂时增高。

融资建议：考虑到美国公司2021年兵营收预告之中天然气出货量高于之前预计并紧密结合意味著燃气要价走势，我们降至美国公司2021-2023年归母下同至2.84/2.97/3.13亿元，对应2022年01月21日定价的PE为29/27/26倍，考虑到美国公司业务部门在燃气需求高企的氛围下再一暂时构建量价齐升，且美国公司护城河宽厚，维持“推荐”分级。

高风险查看：另行矿勘探和开采的速度更快的高风险；天然气要价增高的高风险；财政政策支持力度不足的高风险。

该股最近90天内仅有1家机构计算出来分级，买入分级1家；上市公司之星星估值分析工具推测，蓝焰控股（000968）好美国公司分级为3星星，好要价分级为2.5星星，估值综合分级为2.5星星。(分级仅限于：1 ~ 5星星，最高5星星)

以上细节由上市公司之星星根据公开信息校订，如有问题请联系我们。