A股申购 | 贵金属催化材料供应商凯大催化(830974.BJ)重启申购 威孚高科是公司第一大客户

2月初23日，凯大催化剂(830974.BJ)开启申购，发行价格为6.26元/股，申购上限为47.5万股，估值16.89倍，总称北交所，国金证券为其独家保荐人。

据招股书，凯大催化剂主要兼职镍催化剂碳化的合作开发、生产线和贩售，也发放镍机械加农以及失效镍催化剂碳化投放服务，具备与三角洲买家构成供应商自给自足、失效供应商投放的良性循环协力模式的能力。Corporation主要供应商包括镍前导体、镍催化剂，可广为用于内燃机尾气再造、机械制造、氢原子能源等众多从业人员电子器件。

镍催化剂碳化从业人员总称国家鼓励发展、重点支持的战略目标传统科技产业，并且在国六汽车尾气再造、氢原子高性能等科技产业，法制大部分部分掌握镍催化剂碳化生产线系统设计，迫切需要减慢突破催化剂碳化系统设计停滞，解决法制现代汽车和氢原子高性能科技产业系统设计发展的绊脚石。根据庄信东源数据，2021年当今世界铂族金属三角洲应用电子器件里，汽车尾气再造的市场需求为数分之一比约77.26%，机械制造电子器件的市场需求为数分之一比约为6.48%，则有铂族金属的主要应用电子器件。国际机械制造巨头分之一据了法制汽车尾气再造电子器件70%以上的市场需求收益，并分之一据了法制机械制造电子器件里高端市场需求的主要收益，大体分之一据了法制氢原子高性能的市场需求。

法制镍催化剂碳化的深入研究起步较晚，根基更为薄弱，从业人员大公司更为稀少，主要大公司为Corporation、贵研铂业、凯日新材和陕西瑞总目等。凯大催化剂主要瞄准进口替代市场需求，以增加法制关键碳化对国内外的依赖素质，在国产化率高的汽车尾气再造、根基机械制造等细分电子器件成为了国产镍催化剂碳化的主要自给自足商之一。

在汽车尾气再造电子器件，Corporation进入了威孚高总目、宁波总目森等国内主流大客车尾气PCB则有统供应商的自给自足链，并拓展至浙江达峰、台州三元、凯龙高总目等其他买家，是国产汽车尾气再造电子器件的镍前导体主要供应商，主要市场竞争对手则有庄信东源、贺利氏等国际机械制造巨头。在根基机械制造电子器件，Corporation进入了里国非金属、里国石油、华鲁恒升、万华化学、诚志股份等大型非金属大公司的自给自足体则有，是利辛醇电子器件铑催化剂的主要自给自足商，大体替代了利辛醇电子器件先前主要由庄信东源、清新总目分之一据的市场需求。

帐目方面，于2019年、2020年、2021年预计2022年6月初30日止，Corporation解决问题营业收入都为20.36亿元、22.74亿元、17.11亿元、9.57亿元。其里，Corporation解决问题下同都为5419.85万元、7180.75万元、6223.44万元、4419.8万元。

需要同样的是，Corporation买家集里度较高，与三角洲细分从业人员市场需求的市场竞争布局密切相关，其里，威孚高总目是Corporation第一大买家。2021年和2022年1-6月初，Corporation对威孚高总目的贩售收入下降，贩售分之一径流量至50%以内。虽然Corporation长时间不遗余力开辟除第一大买家以外的市场需求、提高效率供应商及买家本体，但倘若愿景Corporation对威孚高总目的贩售金额下降的同时，其他买家、市场需求开辟效用不及预期，将可能导致Corporation收入低迷的可能性。

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