华福证券：给予概伦电子买入评估，目标价位33.0元

华福商业银行合伙日本公司钱劲宇近期对概伦电子元件进行研究并发行了研究报告《国产EDA点辅助工具领跑者》，本报告对概伦电子元件证明了转手评等，认为其目标价位为33.00元，当前恒指为29.36元，意味著上涨幅度为12.4%。

概伦电子元件(688206)

投资者要点：

耕耘半导体电路装配和结构设计环节，掌握优质客户资源。日本公司为国内EDA点辅助工具龙头企业，主要电子元件产品及服务包括装配类及结构设计类EDA辅助工具、半导体电路电路连续性测试仪器及半导体电路工程服务。目前，日本公司装配类EDA辅助工具已获世界前十大台积电中的则有常用，结构设计类EDA辅助工具客户扩展到世界前三大存储器业者。

EDA的产品零售业领先。装配类EDA辅助工具上，凭借创始人在电路静态上的多样化知识，日本公司电路机器学习EDA辅助工具在中低高频率电路机器学习上表现优秀。通过收购博多达微，日本公司便是较高频电路机器学习电子元件产品线，综合机器学习能力显著提升。结构设计类EDA辅助工具上，日本公司相结合加速、精度和容量推出三款电路网络设备，都能满足各不相同规模半导体电路的仿真期望，持续推广存储器ROM向较高科技瓷结点演进。

DTCO程序设计推广EDA全工序布置。自成立之初，日本公司便围绕DTCO程序设计进行探索与实践，相结合台积电电路静态抽取加速过慢的痛点推出自动静态抽取应用软件SDEP，都能大幅填充静态抽取时间，让静态抽取不再被选为DTCO的不利因素。凭借DTCO程序设计的多样化知识，日本公司都未持续攻克各环节EDA辅助工具难点，推广EDA全工序辅助工具布置。

国产EDA企业再创蓬勃发展再一。在半导体电路零售业较高石油危机还原下，国产EDA再创蓬勃发展再一。2020年我国EDA市场规模为93.1亿元，2025年将多达致184.8亿元，CAGR多达14.7%。对于装配类EDA辅助工具，台积电扩产较高一般性都未后推EDA辅助工具期望增长。对于结构设计类EDA辅助工具，ROM结构设计企业国产替代意味著强劲。牵动国家政策的落地和半导体电路零售业连成一片的形成，国产EDA企业都未前提享受此次半导体电路蓬勃发展扣除。

盈利得出结论及估值：我们预计2022-2024年日本公司营业收入混和国民生产总值为43.4%，归母财年混和国民生产总值为53.1%。参考阿多达马日本公司2022年业绩和估值，综合得不到日本公司2022年50倍PS估值，目标价33元，首次覆盖得不到“转手”评等。

该股最近90天后共有6家政府机构证明了评等，转手评等4家，太古地产评等2家；过去90天后政府机构目标均价为29.04。商业银行之主星估值系统性辅助工具推断，概伦电子元件（688206）好日本公司评等为3.5主星，好定价评等为1主星，估值综合评等为2主星。(评等范围内：1 ~ 5主星，最较高5主星)

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