主动偏股基金22Q1重仓股配置分析：增配“大位增长+通胀” 电新、医药逆市加仓

本报告导读：基于立即偏股型信托基金22Q1 重仓股配备研究，市场下回调带来股票资产大大翻倍，“大位放缓+通货膨胀率”定价诠释下，上游制品、证券市场房建配备%下行突出。农林牧渔稳健增配，电子元件配备%由历史背景高位下下跌，电力系统、医疗器械生物逆市加仓。

资产配备与板块常见于：1）股票仓位双峰下下跌但仍处高位，股票资产大大翻倍；2）主板仓位无值得注意变化，创业板连续三季度下下跌，科创板仓位升势大位健达5.44%，北证尚处建仓期。

大型企业配备：“大位放缓+通货膨胀率”定价诠释下，上游制品、证券市场房建配备%下行突出。

农林牧渔稳健增配，电子元件配备%由历史背景高位下下跌，电力系统、医疗器械生物逆市加仓。

1）上游制品：有色、铁矿复杂程度突出下行，仅钢铁下降；2）里面游制造：电力系统逆市加仓，电子元件复杂程度波动较多；3）下游消费：农林牧渔复杂程度下行，医疗器械生物逆势加仓；4）证券市场房建：银行、房地产受益“大位放缓”复杂程度下行；5）支持咨询服务：计算机减配值得注意，交运、公用事业小幅下行。

从大型企业持仓九成比分偶数来看：1）相当多上、里面游大型企业复杂程度处于历史背景高位，包括电力系统、国防军工、有色金属、电子元件、钢铁、铁矿、基础化工，分偶数以外略高于70%；2）下游、证券市场房建、支持咨询服务复杂程度相当多位于20%-50%的历史背景里面上排，仅农林牧渔相等80%，食品饮料、美容护理、公用事业接近历史背景里面位。

大型企业超低配：电力系统、医疗器械超配%环比增高仅有大型企业前二，逆市扩展到显露出延展性。

以沪深300 配备%为相对于，电力系统在22Q1 超配%由6.46%扩展到至7.52%，理论上水平及环比变化以外位于仅有大型企业第一；医疗器械超配%由2.20%扩展到至3.16%，理论上水平大型企业第三，环比变化仅有大型企业第二。总括大型企业在22Q1 下后撤较多情况下超配%仍然扩展到，侧面凸显信托基金的立即加仓行为，配备%显露出延展性。

重仓股：莆田市以前再继续下回重仓股第一位，控股公司集里面度增高。莆田市以前22Q1 九成整体持仓%4.89%（+0.39pcts），再继续下回第一位，贵州茅台九成整体持仓九成比4.86%（+0.34pcts），复杂程度虽增高但幅度不及莆田市以前。重仓股前50 里面，里面国移动增高62 名、牧原股份增高56 名、智飞生物增高45 名、紫金矿业增高44 名，整体市场定价或与信托基金行为割裂，没有大型企业层面排名对政府变化现象。从控股公司集里面度来看，22Q1 重仓股前50、前100 共计九成比49.69%、64.65%，21Q4 分别为48.95%、62.62%，集里面度增高。

风险预设：1）信托基金季报数据具有滞后性；2）推估最小值；3）信托基金重仓股数据与仅有部持仓存在差异。

（原标题：立即偏股信托基金22Q1重仓股配备研究：增配“大位放缓+通货膨胀率” 电新、医疗器械逆市加仓）

责任编辑：石秀珍 SF183

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