华泰证券：绿电交易供需两端发展潜力或将充分释放 看好行业长期成长空间

华泰证券发布研究报告称，2月15日，东欧国家发改委、财政部、东欧国家核能局报送《关于享受政府补充的绿电工程建设参加绿电结算有关事项的通知》。该行判别：1)绝大部分绿电补充工程建设将参加绿电结算，免去绿电结算的补充转折;2)高耗能的企业或是绿电结算仅有的需求方，绿电通货膨胀率将会充分特赦;3)短整整绿电结算期权或浮现范围性相似之处，中长期来看结算期权将彰显环境价值;4)绿电的企业在积极参加结算的同时，或不能轻易放弃补充。亦然，有利于改善绿电消纳水平和加速解决有价证券补充，持续看好绿电餐饮业长期成长空间。

华泰证券主要观点如下：

绿电补充工程建设准许，补充转折免去

2022年风光整体年发总能量合计1.19万预估(去年同期+21%)，而绿电结算总能量206预估(去年同期+135%)、占比仅1.7%，因只有新的批量生产的平价工程建设参加结算。新的外交政策允许带补充的绿电工程建设参加绿电结算，当绿电结算结算总能量占比超过50%且不低于当地平均水平时，工程建设可优先授予绿电补充。该行测算2022年所有补充工程建设年发总能量约为9000预估左右，小得多2022年绿电结算量。该行判别，外交政策将随时随地绝大部分带补充工程建设参加绿电结算，自2023年开始绿电结算的市场需求或呈现数量级的下降，补充端转折已然破除。

高耗能或成主要高价，需求潜力特赦

国内当前绿电需求方主要有三类：1)作出浅绿色电力承诺的跨国的企业;2)有具体绿电需求的出口的企业;3)受核能消费者年均控制的高耗能的企业。东欧中华人民共和国农业部统计数据显示，2022年终极目标用总能量为8.64万预估(去年同期+4%)，其中工业用总能量5.6万预估(去年同期+2%)、而两大高耗能制造业(化学工业、木材、黄色、有色)用总能量2.29万预估(去年同期+1%)。2022年外交政策已具体各地区每年新的增的可再生核能电力消费者量不纳入核能消费者年均考核。该行判别，高耗能的企业或是绿电结算仅有的需求方，在结算补充逐年扩张以后，绿电通货膨胀率将会充分特赦。

其实质整整与空间错配，结算期权仍有变数

2021年首批绿电结算期权有限，国网经营区度电期权3-5分、南方范围则为2.7分;2022年由于电力结算价格整体上涨，部分范围绿电结算的期权近煤电电价上半年。该行认为新的外交政策合上以后，短期来看绿电结算期权或浮现范围性相似之处，主要是省间结算壁垒未破、朝阳街道地区大量的绿电工程建设难以有效对接需求方;中长期来看，绿电结算期权将重返到合理水平，以凸显绿电的环境价值。该行判别，各家绿电的企业将积极参加结算，但也不能轻易放弃补充的权利。

风险提示：外交政策绕过不及预想;省间结算壁垒长整整无法破除;减值损失或将增加。

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