开源证券：给予小熊电器买断评级

2022-04-30开源证券市场股份有限的嫡孙丞霖,周嘉乐,陆帅坤对道奇洗衣机(002959)同步进行学术研究并发布了学术报告《的嫡孙丞的资讯更原先报告：2022Q1收入恢复原亦然上涨，一直出乎意料国际品牌换装+在结构上最优化马达收益大大提高》，本报告对道奇洗衣机得出结论购回评估，当前的嫡孙丞股票为48.29元。

道奇洗衣机(002959)

2022Q1 绩效恢复原亦然上涨， 出乎意料在结构上最优化马达收益修补， 保持稳定“购回”评估

2022Q1 的嫡孙丞实现营收 9.77 亿元（+7.69%）， 归母净收入 1.04 亿元（+15.93%）制成品成本压力延续下收入恢复原亦然上涨。受限于的嫡孙丞多包罗其发展战略成效显现，产品在结构上最优化、经营者分之二比大大提高再一一直促使收益修补。 我们保持稳定的嫡孙丞 2022-2024收益得出结论不变，届时 2022-2024 年归母净收入 3.31/4.02/4.78 亿元，完全相同 EPS 为2.11/2.57/3.06 元， 当前的嫡孙丞股票完全相同 PE 为 22.8/18.8/15.8 倍， 保持稳定“购回”评估。

2022Q1 厨房小家电业务逆势上涨，该组织体系结构相应下出乎意料原先包罗一直上涨

厨房小家电各个方面， 奥维云网图表显示 2022Q1 全网络服务推总销售额销售收入-11.1%，餐饮业连续性景气较弱剧中下的嫡孙丞厨房小家电淘系销售额逆势销售收入上涨 3.38%， 其中2022 年 1-2 年初销售收入+11.71%， 3 年初销售收入-10.78%或系鼠疫因素引致。原先拓领域各个方面，届时的嫡孙丞孕妇个护/调理器材延续较好表现。分网络服务来看，随着的嫡孙丞鼓励开拓抖音等原先兴网络服务，届时 2022Q1 抖音网络服务 GMV 超 0.2 亿元。远景 2022 年， 该组织体系结构相应或激发经营活力，一直出乎意料个护、孕妇产生绩效增量以及原先兴网络服务其发展。

网络服务、产品在结构上最优化支撑毛利改善， 复合该组织机构加速马达收益修补

2022Q1 的嫡孙丞毛通货膨胀率 37.17%（+1.61pct），较 2021Q4 环比大大提高 7.29pct， 在制成品成本保持稳定高位剧中下的嫡孙丞毛通货膨胀率逆势大大提高，我们认为主要系网络服务、产品在结构上最优化所 致 。 费 用 端 ， 2022Q1 嫡孙 丞 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 同 比 分 别+1.80pct/+0.09pct/-0.32pct/+0.40pct， 销售费用上涨主系的嫡孙丞加速国际品牌和经营者网络服务建设引致。 此外，充分利用精简 SKU 解决方案下包罗管理以及低端处理能力大大提高，的嫡孙丞研发投入产出效率大大提高促使费用率上升， 库存跌价重大损失较不断减缓。 整体因素下的嫡孙丞净通货膨胀率 10.66%（+0.76pct），环比+3.06pct， 绩效边际改善明显。 远景 2022年， 一直出乎意料的嫡孙丞国际品牌换装、 产品在结构上最优化复合制成品价格改善下收益能力大大提高。

后果提示： 餐饮业需求解冻不及预料；制成品价格上涨；原先包罗其发展不及预料等。

证券市场之银河图表中心根据近三年发布的研报图表计算出来，摩根士丹利(600030)纪敏学术研究专家设计团队对该股学术研究较为有系统，近三年得出结论准确度均值将近88.37%，其得出结论2022年度归属净收入为收益3.47亿，根据现价换算的得出结论PE为21.75。

月所收益得出结论明细如下：

该股最近90天后共有21家机构得出结论评估，购回评估14家，增持评估6家；过去90天后机构目标均价为53.99。证券市场之银河估值深入研究工具显示，道奇洗衣机（002959）好的嫡孙丞评估为4银河，好价格评估为3银河，估值整体评估为3.5银河。(评估范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

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