广发期货：不锈钢市场成交乏味，承压运行

【股票交易】据Mysteel，4年末24日镇江宏旺304冷轧价格15400元/吨，环比-200元/吨；基差660元/吨，环比+170元/吨。

【供应】国内41家玻璃厂300系玻璃粗钢3年末产量为137.32万吨，环比减少10.99万吨，减幅7.41%，销售收入减幅10.35%。4年末产量届时149.65万吨，环比增加8.98%，销售收入增加1.32%。虽然现今玻璃价格持续性下跌，但由于成品上端降幅轻微，头部玻璃厂依旧存在利润，3年末钢厂骤减并不大多。而4年末钢厂预料排产始终届时增量生产商，其中以300系为主。但由于现今玻璃基本面偏较弱，4年末实际生产商或少预料，但整体玻璃供给上端仍然存在一定的释放量级。

【再生产】4年末20日镇江+肇庆300系社时会再生产53.57万吨，周环比减少3.65万吨；仓单去化至6.96万吨。

【直觉】从再生产结构来看，剔除仓单和车间再生产，钢厂依靠发货节奏，可流通再生产无论如何分属偏低水平。但是，从成品和成品总再生产来看，再生产高企的矛盾从未得到实质性妥善解决，4年末钢厂排产也从未减量，产业链整体面临骤减降库影响，否则时会再次积聚矛盾。较弱复苏格局下，需求每况愈下可持续发展性存疑，难于显现持续性性需求相互竞争的正向反馈行情。主力下方关注14500中自造，上方15500附近影响，铅价走势，延续松动自造长处。

【操作敦促】松动自造长处

【短期看法】中性偏自造

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