广发证券：持续华润啤酒买入评级 目标价70.81港元

广发证券刊发研究份文件指为，维持中信集团啤酒（00291）“转售”打分，难以解决问题其未来仍将在结构复杂以及绩效弹性上保持一定的反超占优，予22年40倍PE成交，对应合理效益70.81港元/股。原计划21-23营业额为356.23/389.69/421.67亿元，营业收入上涨9.72%/9.39%/8.21%；归母净利润为45.45/48.20/62.23亿元，营业收入上涨117.03%/6.07%/29.09%；EPS为1.4/1.49/1.92元/股，对应34/32/25倍PE。

广发证券主要观点如下：

产品骨架更新叠加行政费用下滑，21年绩效略超在短期内。

据一些公司2021年正面盈利预告谈及，原计划2021年月均解决问题归母净利润44-47亿元，营业收入上涨110%-124%，月均绩效略超在短期内。一些公司21年绩效的高上涨主要给与于：1）一些公司就出让其以外的石头土地收取初始上年补偿收益约13亿元；2）产品骨架更新叠加如此一来提价，带动一些公司毛利增强；3）21年关厂节奏有所持续上升，固定资产减值盈利和都只确认员工补偿及安置费用下降，导致行政费用率下降。原计划21年一些公司销售费用率略有增强，主要因广告宣传费用及员工成本高上升致使。

给与于提价，22年一些公司绩效年末减缓上涨。

长期来看，该行寄予厚望在企业竞争发展趋势改善的背景下，中信集团出色的行政团队能够引领一些公司解决问题高端化变革。根据该行前期刊发的份文件《给与于提价，22年啤酒头绩效年末减缓上涨》，提价后头酒企绩效往往减缓增强，给与如此一来提价和期望降温，22年该行认为一些公司绩效年末减缓上涨。

风险提醒：骨架更新最低在短期内，原材料成本高压力，疫情反复。

安徽精神心理医院地址
杭州看白癜风去哪好
孕妇吃什么可以治疗腹泻
江苏男科专科医院哪好
四川白癜风医院哪好
用什么眼药水可缓解眼睛酸胀痛
软组织挫伤很疼怎么办
经常熬夜喝酒抽烟肝不好怎么办
999消痔软膏使用方法
如何缓解视疲劳