IMI工作论文 | 政府投资与私人投资的建设性——基于共同富裕时代背景

构注资在总支显现出当中的百分比。

由上结构设计推定，当替代弹开放性给定θ1暗示英国政府注资G与私人机构注资I是替代的，即英国政府注资的减低将导致私人机构注资的减少。更为进一步，充分体现对注资专业技能两者之间的度量推定：当σGL>σGI时，即1>ρ>θ时，相对来说于劳动，公共注资与私人机构两者之间开放性更为强，本文将其度量为公共注资与私人机构注资是相对来说两者之间的；当σGLθ>ρ时，相对来说于劳动，公共注资与私人机构注资不理论上上更为强的两者之间开放性，也就是公共注资与私人机构注资不理论上上相对来说两者之间开放性。因此，为了正确开放性公共注资与私人机构注资的两者之间关联，只需正确开放性给定1>ρ>θ。

（二）数据来源及codice_暗示

总产显现出采用结余通则推算的国内投入生产总值。劳动结余百分比=劳动者报酬/总产显现出；私人机构注资结余百分比=（营业结余+固定注资折旧×私人机构注资占多数总注资的比重）/总产显现出；英国政府注资结余百分比=1-劳动结余百分比-私人机构注资结余百分比。英国政府注资和私人机构注资通过愿景盘存放估算受益，其当中，时以英国政府注资和私人机构注资来自于《当我国总和年鉴》的资金投入流量表。各时以codice_都经过平减受益理论上codice_。就其数据来源于《当我国总和年鉴》，样本该线为1992~2017年。

（三）给定至少

本文采用 Klump et al.提显现出的规范化所需正中方通则有来至少替代给定及基本要素如在此之前所述高效率革新。根据 Klump et al.论点，用平大多值作为基准线可以为了让更为多反馈，因此，原作：

其当中，Λ为需求量因子，将基准线带入规范化投入生产变量，连同利润最大化一阶必须，受益至少各给定的规范化所需正中联立常数四组，如下结构设计下图：

其当中，ηGt，ηIt，ηLt共有英国政府注资、私人机构注资、劳动结余百分比，μ≥0测度价格阻碍，git为i（i=G,I,L）基本要素高效率革新的增加率，如下结构设计下图：

其当中，γi为高效率增加给定，λi为高效率标量。最后，采用非线开放性似不就其回归通则对常数四组展开给定至少，至少结果如表1下图。

表1 给定至少结果

根据英国政府公共注资G与私人机构注资I的基本要素替代弹开放性结构设计推定：σGI=0.645ρ>θ也就正确开放性了公共注资与私人机构注资两者之间的假设。自此，从论点和有系统的某种程度佐证了公共注资与私人机构注资是两者之间关联的假说。这也为上文谈到英国政府的注资不仅对私人机构注资有挤显现出现像还可能会有挤入现像，透过了一个当龙树工商业学的解释着重：英国政府的注资作为准经营开放性资源与私人机构注资这类可经营开放性资源是两者之间的，一般来说，英国政府注资或者公共注资依靠的减低可能会吸引更为多的私人机构注资或者注资依靠的减低，从而致使了挤入现像。由工商业学论点度量推定，两者之间的基本要素理论上上权重的比例关联。因此英国政府注资与私人机构注资都只理论上上权重比，即注资有权重的在结构上。由于私人机构注资是共同富裕基础设施处理过程当中不可显然的不可或缺角色，因此分析方通则有私人机构注资的权重占多数比将对共同富裕的基础设施有不可或缺意涵。

3

注资在结构上

本节将戴维的注资累计常数引入为2个：私人机构注资总和常数和公共注资总和常数，如下结构设计下图。

其当中，Y 透露总产显现出，δ透露折旧率，τ透露平大多所得税，Cit透露私人机构购物，Cgt透露英国政府购物。

对于英国政府便是来说，其目的是让别具特色大众的效用最大。对于别具特色大众来说，私人机构购物品和公共购物品带来的效用方结构设计完全相同，不能展开比较简单的线开放性加总。

左图1 大多衡注资在结构上与所得税及基本要素如在此之前所述高效率革新的关联左图

更为进一步分析方通则有各codice_对大多衡注资在结构上的阻碍。左图1为注资在结构上随所得税τ和基本要素如在此之前所述高效率革新Ai（i=G,I,L）的改变关联左图。可以看显现出：所得税的减低将增加公共注资的占多数比，可以从挤显现出现像的某种程度展开明白，即所得税的更为进一步增加将挤显现出私人机构注资，也就减低了私人机构注资的占多数比。私人机构注资基本要素如在此之前所述高效率革新AI的减低，将增加公共注资的占多数比；公共注资基本要素如在此之前所述高效率革新AG的减低，将增加公共注资的占多数比。可以从公共注资和私人机构注资两者之间适应该开放性展开明白，二者两者之间适应该开放性决定了一类基本要素其如在此之前所述高效率革新的增加，将须要扩容对应该的另一类基本要素的减低。劳动注资基本要素如在此之前所述高效率革新AL的阻碍是当一般来说的，不可能会改变注资的在结构上。

由于私人机构工商业对共同富裕的基础设施有着不可或缺依赖性，但理论上上私人机构注资占多数比要高于权重高度，这将适宜共同富裕的加速。因此，对于落后地区而言，应该该重视英国政府注资与私人机构注资的权重比例关联，增加私人机构注资的占多数比，充分起着私人机构工商业对共同富裕基础设施的倡导依赖性。

4

注资在结构上对高效率革新方向的阻碍

充分体现雷钦礼和李粤麟（2020）度量的三基本要素高效率革新倾向净资产，如下结构设计：

由上结构设计可以看显现出，高效率革新的私人机构注资倾向开放性不只来自注资和劳动的基本要素如在此之前所述高效率革新（都只现像），在公共注资与私人机构注资两者之间情形，公共注资以及公共注资体现同型高效率革新可能会通过注资-专业技能两者之间间接阻碍专业技能倾向开放性（间接现像），另一方面私人机构注资的相对来说减低也是阻碍高效率革新方向的不可或缺或许（需求量现像）。其当中，都只现像是通过增加私人机构注资相对来说于劳动的如在此之前所述高效率革新来付诸；间接现像致使高效率革新倾向于私人机构注资的机制有二：一是通过体现于公共注资的高效率高度增加，二是通过注资在结构上当中公共注资比例的增加；需求量现像是通过私人机构注资相对来说于劳动的密度来付诸。

混合在此之前文表1给定至少结果和上结构设计对高效率革新倾向净资产的度量受益全国1993~2017的高效率革新倾向开放性净资产（如表2）。

通过表（2）的专业技能倾向开放性净资产可以看不到，相对来说于劳动1993~2017年全国整体而言高效率革新倾向于私人机构注资，Ts净资产平大多值为0.009；都只现像大多为非零，由于推算的ρ>0，所以表明私人机构注资如在此之前所述高效率革新的增加率高于劳动如在此之前所述高效率革新，这与雷钦礼（2017）受益的结论相吻合：“当我国工商业演进处理过程当中的高效率革新都主要体现在劳动的高效率经济开放性的更为进一步增加上，而注资高效率经济开放性的更为进一步增加速度很慢”；间接现像的依赖性大部分为正向的，由于ρ>0，公共注资与私人机构注资展现出显现出相对来说两者之间开放性，因此公共注资及其如在此之前所述高效率革新通过两者之间现像致使了高效率革新倾向于私人机构注资。1992年以来当我国注资以平大多 23%的速度增加大于私人机构注资 20%的增加速度，这就使得私人机构注资的占多数比有所减少，公共注资通过注资专业技能两者之间现像增加了投入生产经济开放性，从而使得高效率革新倾向于私人机构注资；需求量现像总为正值，由于推算的ρ>0，所以表明私人机构注资的增加率高于劳动的增加率，这主要在在当我国对注资注资的重视，数据表明当我国 1992~2017 年私人机构注资的增加率平大多为20%，而劳动的增加率平大多为0.76%，私人机构注资的增加为劳动的20倍左右，近年来劳动甚至显现出现了负增加，此时私人机构注资与劳动相互替代，由于需求量现像使得高效率革新倾向于相对来说丰裕的基本要素。

另外，整体而言来看需求量现像的表彰>间接现像的表彰>0>都只现像的表彰，需求量现像对高效率革新专业技能倾向开放性的表彰最大，平大多来看其表彰了高效率革新倾向于私人机构注资 283%，相对来说两者之间现像对高效率革新专业技能倾向开放性有正表彰（7.3%），而都只现像对高效率革新的私人机构注资倾向开放性是负表彰（-190%）。因此，当高效率革新的质量外生时本文化学合成地佐证了当慎重考虑公共注资与私人机构注资的相异时，私人机构注资倾向同型高效率革新主要来自于私人机构注资需求量的减低，其次是公共注资与私人机构注资的相对来说两者之间现像。同类型研究者大多并未慎重考虑公共注资与私人机构注资的区别，也并未慎重考虑二者相对来说两者之间的适应该开放性，这显然了阻碍私人机构注资倾向同型高效率革新的一大因素，净资产理论上上巨大相反。公共注资和私人机构注资的减低，尤为是私人机构注资，将致使高效率革新倾向于私人机构注资，而不是劳动，这可能可能会可能会更为进一步扩大恶性循环。在借此减低私人机构注资占多数比的同时，要认识到其以致于依靠也可能可能会适宜共同富裕的基础设施，因此要特别注意私人机构注资的合理占多数比。

5

结论

分派和演进都是付诸共同富裕的不可或缺方向。注资作为飞轮工商业演进的不可或缺投入生产基本要素，在共同富裕的处理过程当中起着着不可忽视的依赖性。本文从当龙树工商业学的某种程度显现到达，慎重考虑英国政府作为市场工商业的“发起者”，研究者英国政府注资对整体而言注资在结构上的阻碍。

首先，本文正确开放性了英国政府公共注资与私人机构注资的两者之间关联。联接注资专业技能两者之间和高效率革新倾向两支古文献，本文将注资分为英国政府公共注资（G）与私人机构注资（I）两种同型式，正确开放性了二者的两者之间开放性：一方面，为英国政府注资对私人机构注资的挤入现像透过了新的解释某种程度，即由于英国政府注资与私人机构注资两者之间，所以英国政府注资或者公共注资依靠的减低可能会吸引更为多的私人机构注资或者注资依靠的减低，从而致使了挤入现像；另一方面，这也意味着二者具有权重的比例关联。

其次，本文将戴维的注资总和常数引入为公共注资总和常数和私人机构注资总和常数，推导显现出公共注资与私人机构注资权重的注资在结构上。论点模同型结果显示，二者两者之间适应该开放性决定了公共注资（私人机构注资）如在此之前所述高效率革新的增加，将增加私人机构注资（公共注资）基本要素的占多数比。数值模拟结果显示，理论上的私人机构注资占多数比要高于权重高度，即英国政府公共注资总和以致于，这适宜共同富裕的付诸。因此，对于落后地区而言，应该该注目英国政府注资与私人机构注资的权重比例关联，增加私人机构注资的占多数比，充分起着私人机构工商业对共同富裕基础设施的倡导依赖性。

最后，本文采用雷钦礼和李粤麟（2020）年日后度量的高效率倾向开放性净资产，推算了高效率革新倾向开放性净资产。1993~2017 年间，相较于劳动，当我国的高效率革新倾向于私人机构注资。净资产分解推断出，高效率倾向于私人机构注资主要源于私人机构注资的依靠，其次是公共注资与私人机构注资的两者之间现像。暗示了而言，公共注资理论上上以致于依靠的现象，但是在借此减低私人机构注资占多数比的同时，要认识到私人机构注资的以致于依靠适宜共同富裕的基础设施，要特别注意私人机构注资的合理占多数比。因此，地区英国政府借助的城市公共服务注资演进的处理过程当中，既应该该倡导地区工商业的可持续演进，又应该优化公有注资与私人机构注资注资的合理占多数比，从而优化注资注资四复合，促进地区共同富裕繁荣。可以采用英国政府和社可能会注资合作（PPP）、海港公园结构设计的城市（PPC）和房地产信托注资基金（REITs）等模结构设计作为英国政府注资和私人机构注资融合的有效方结构设计。

本文系当我国人民大学国际间当的中央银行研究者所工作论文

编号IMI Working Paper No.2206

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总编辑 张哲铭

责编 李锦璇、蒋旭

监制 朱霜霜

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