东莞上市公司：内窥镜多种因素促进需求增长 行业景气度向上 维持“推荐”评级

东莞证券发布近期称，维持对内窥镜从业者主体“延揽”评级。从折扣上看，必将人口不足程度加深，多种病因生育率保持高位，超音波移植手术接受度和占有率逐渐大大提高，居民卫生折扣能力也增强，多种诱因将协同促进必将内窥镜定期检查折扣增长。目前，必将投入生产率低，从业者折扣转变促成技术开发走向里新一代科技领域，国产替代空间广阔。综上，内窥镜从业者景气度向上，海外大企业共同开发及生产动力较强，从业者未来可期。建议关注澳华内镜(688212.SH)、海泰新光(688677.SH)、开立卫生(300633.SZ)等。

东莞证券主要论据如下：

发达国家卫生器械相关政策短时间出台，卫生新基建工程冲刺，支持和促成必将内窥镜从业者拓展。

2015年以来，必将多次颁布创新卫生器械相关档案，促成海外卫生器械的创新突破和拓展，加快内窥镜从业者国产替代进程。另外，发达国家“十四五”以前鼓吹推行卫生新基建工程。多重政策诱因作用下，必将医用内窥镜消费市场影响力也有望逐步扩大，投入生产进程逐渐深化。

多诱因促成必将内窥镜消费市场折扣剧增。

①随着人口不足加深、生态问题减小等诱因，必将膝关节病因、呼吸道病因、消化道病因、泌尿系统病因等生育率短时间上升或保持更高总体，相应科技领域的内窥镜定期检查折扣将随之减小。②必将超音波移植手术占有率大大提高，随着超音波移植手术扩展到更为多的病理科室，内窥镜诊疗技术开发能应用到更为广泛的病理场景。③社会生活经济拓展，总和卫生折扣总体大大提高，将促成必将内窥镜从业者短时间拓展。

近现代医用内窥镜消费市场影响力也保持较快增长，国民生产总值很低世界性总体。

2016-2020年，近现代医用内窥镜消费市场影响力也从152亿元减小至231亿元，期间组合成国民生产总值为11.1%，是世界性同期总体的3倍有余。FrostMaxSullivan预测数据显示，2020-2025年，近现代医用内窥镜消费市场将保持并能拓展，预料组合成国民生产总值将为11.7%，到2025年将突破四百亿元谷口。

必将内窥镜消费市场目前由外资主导，国产替代空间大。

2020年，近现代医用内窥镜消费市场里位居前三的均为进口服装品牌，分别为奥林巴斯、安德烈史托斯和史赛克，对应占有率为21.3%、11.7%和5.7%。月，除上述三个服装品牌外，其余海外服装品牌消费市场占比合计约55.7%，进口服装品牌；也九成。从占有率来看，2020年必将医用内窥镜国产服装品牌占有率为5.6%，较2016年减小了3.0个百分点，国产服装品牌占有率增长速度较快。随着国产服装品牌的崛起与发达国家政策的扶持，凭借更高的性价比优势，国产内窥镜将逐渐崛起。

几率提示：微观生态几率;从业者政策转变几率;技术开发创新和共同开发失败的几率;消费市场拓展和消费市场竞争几率;零售商模式几率;汇率震荡几率等。

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