丙酮承压运行为主

虽然流通量屈曲引致苯酚开工率高位回落，但在从新增投入生产的缺少下，苯酚储藏仍显宽松。中后期只需重点高度重视物料单价以及油井限气对苯酚储藏张力的严重影响。

中期，在各城市电子商务阻塞、买方居于高位、港澳储藏高垒的意味着，大多生产跨国公司惠及买方引致售出单价走弱，从而陷入困境苯酚盘面单价中下阶层西行。上周初，西北地区大多油井先以苯酚电子设备开始行驶装配，开封、山东等地的苯酚电子设备降负和装配增大，储藏减半，利好逐步发酵。与此同时，原油单价冲高上行提振能化板块氛围，苯酚掉期精锐部队到期探底下滑。

储藏略显宽松

截至11翌年3日，煤先以苯酚开工率在70.84%，环比下滑3.07%，累计增大3.04%；油井先以苯酚开工率在51.78%，环比大大下滑8.43%，累计减少2.67%。青海中浩、内蒙古地区苏里格、内蒙古地区博源等共计195万吨/年的油井先以苯酚电子设备于10翌年底开始兑现限气行驶。内蒙古地区、河北等苯酚主农产品的电子商务运输仍然阻塞，农产品为排库避险执意调低单价并惠及买方。在此之前，内蒙古地区煤先以苯酚的亏损略微已接近历年正切，亏损相对在800元/吨约。同时，受物料开发成本高企的严重影响，开封、山东等地的大多煤先以苯酚跨国公司亏损严重，电子设备行驶降负及著手装配的震荡增大。

在亏损大大增大的意味着，苯酚储藏有继续屈曲的可能，但冬季寒冷使得电子设备行驶后开车挑战性增大，这将限先以跨国公司开工的经常性。此外，内蒙古地区久泰200万吨/年从新投入生产的苯酚电子设备开始外卖产品，并且11翌年和12翌年宁夏鲲鹏60万吨/年和宝丰三期240万吨/年两套苯酚电子设备都有投入生产著手。总体而言，虽然流通量屈曲引致苯酚开工率高位回落，但在从新增投入生产的缺少下，苯酚储藏仍显宽松。中后期只需重点高度重视物料单价以及油井限气对苯酚储藏张力的严重影响。

只消费难改中下阶层

截至11翌年3日，甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸等传统观念只消费的开工率再次出现相比下滑，传统观念下游加权平均开工率环比下滑2.02%至48.18%。虽然大多传统观念下游电子设备逐步重启，但开发成本超载引致跨国公司纯利状况不佳，传统观念下游开工恢复极快。叠加“金九银十”消费时节已过，开工率难现大大强化，短期难改传统观念只消费的中下阶层局面。

国内MTO电子设备开工率自10翌年翌年末开始已紧接著3周下滑，在此之前在74.46%。外采苯酚先以中间体开工率更是下滑15.65个百分点，至62.44%。因开发成本资本问题，海军基地多套MTO电子设备仍东南面行驶或降负状态，MTO电子设备开工率相比较是外采苯酚先以中间体开工率较中期相比走弱，东南面相对高位。常州大营30万吨/年MTO电子设备虽于10翌年30日重启，但试运行超载不满，并且鲁西化工30万吨/年MTO电子设备11翌年有装配著手，精锐部队下游对苯酚保持平衡力度仍将极小。中后期密切高度重视常州大营和鲁西化工两套MTO电子设备的试运行情况，以及浙江兴兴69万吨/年MTO电子设备能否在11翌年翌年末如期重启。既有来看，只消费端仍可维持偏弱试运行。

海军基地储藏高企

截至11翌年2日，港澳苯酚储藏在49.47万吨，环比小幅下滑0.30%，但累计大大增大9.52%。在此之前，内蒙古地区至山东的苯酚买方已升到400元/吨约的近现代同期高位，买方高企引致跨国公司售出一般而言。下游执意补货意愿不过关斩将，多保持刚只需代购，港澳储藏逐步累积到至也就是说高位。

近期，进口商船入港速率良好，海军基地储藏有所下滑，但仍东南面也就是说高位，在此之前在54.70万吨，累计减少35.8%。10翌年以来，苯酚进口商资本大大强化到累计偏高的方位，除Bushehr（165万吨/年）和Kaveh（230万吨/年）行驶装配外，伊朗地区其余的苯酚电子设备基本恢复正常试运行。在装港排货相对稳定且长约加点商谈确定的意味着，中后期苯酚进口商量或增至100万吨以上。不过，由于MTO电子设备行驶及降负转换引致海军基地表只需大大下滑，并且因船期问题，11翌年苯酚进口商抵港量很难有相比下滑。因此，11翌年海军基地储藏下滑略微将较为极小，或对苯酚基差促使经常性保持平衡。

后市展望

虽然苯酚储藏不存在屈曲预期，但仍可维持充裕基调。同时，中转流通依然受阻，农产品售出超载偏大，陷入困境苯酚盘面单价。此外，考虑到港澳缺少海军基地货源数量极小，进口商量下滑只所需时间演绎，海军基地可流通货源依旧偏紧，即便入港速率加快，短期内苯酚到港量增大也很难改变海军基地储藏高企的现实。在缺乏过关斩将利是驱动的意味着，苯酚期价仍将承压试运行。基于高基差以及无论如何两个翌年将有从新增投入生产的预期，苯酚掉期2301到期与2305到期可正套持有。

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